日本地震對國內鋼鐵市場的影響（xiǎng）分析

日本地震對國內鋼（gāng）鐵市場的影響分析

　我們認為，日本地震對國內鋼（gāng）鐵（tiě）市場影響如下：

　　1、對日本鋼鐵（tiě）產量直接影響有限，間接影響有待後（hòu）續（xù）估計。此次日本地震（zhèn）沒有直接影響日本鋼鐵主要產（chǎn）區，因為海嘯間接（jiē）影響（xiǎng），東京灣部（bù）分鋼廠的礦石廢鋼（gāng）碼頭無法使用。我們估計影響約1600粗鋼產能，占日本2010年粗鋼產量1.1億噸的14%，占全球1%。

　　2、利好中國外需。日本作為2010第一大鋼材出口國（guó），地震後鋼廠減產所帶來的缺口（kǒu）可能由中韓彌補。我們假設由此（cǐ）帶來中國每月（yuè）新增出口訂單240萬噸，加之和4月、5月旺季重合，國內或存在600萬噸鋼材（cái）的需求（qiú）缺口，鋼價和企業盈利有望提升。

　　3、從日本（běn）鋼材需求看有好有壞。一方麵，災後（hòu）重建將增加（jiā）鋼材需求，尤（yóu）其（qí）是螺紋鋼線材等建築用鋼的需求。另一方麵，日本（běn）汽（qì）車等（děng）工業部門（mén）的停產減少了鋼材需求，當然從中長期看，這部（bù）分需求將逐步恢複。

　　4、日鋼廠減產將減少礦石焦（jiāo）煤需求。短期內鐵礦（kuàng）石（shí）等原材料需求將有所下降，其（qí）價格也受交（jiāo）易心理影響可能出現超跌，不過地震對全球（qiú）原材料平衡影響有限，日本需求（qiú）的下降可由其他（tā）國家和地區彌（mí）補。

　　5、從曆史上看，1995年1月阪（bǎn）神地震後，鋼材價格曾（céng）大幅上漲，當時新日鐵股價有所下跌，不過（guò）對國際鋼鐵股沒有明顯影響。我們（men）認為在未來幾個月日（rì）本鋼材價格或出（chū）現震蕩上升趨勢。

　　6、總體上看，我們判（pàn）斷日本地震對國內鋼鐵行業偏（piān）利好，不排除市場短（duǎn）期炒作的可能。但具體的影響量（liàng）化（huà）測算還有（yǒu）待於數據的驗證。

　　7、目前國內鋼價可能繼續（xù）慣性下跌，不過預計在4月、5月旺季到來之後將出現上漲走勢，在內外需疊加效應下，鋼廠盈利也將有（yǒu）所改善。

　　8、我們看好鋼鐵行業未（wèi）來相對市場的表（biǎo）現。依據（jù）主要基於以下三點：支持供需改善的驅動因素在增強，預計外需改善和季節性內需旺季疊加（jiā）效應將超市場預（yù）期;從曆史盈利看，行業處於周期近（jìn）底部區域，在悲觀情景（jǐng）下下行空間已不大;從估值看，目前（qián）股價已（yǐ）接近反映行業悲觀預期。

　　9、看好基於（yú）產品優（yōu）勢和成本優勢屬性公司：寶鋼股份、大冶特鋼、華菱鋼鐵、淩鋼股份、八一（yī）鋼鐵、新興鑄（zhù）管、*ST釩鈦等。