鋼管價格—鋼價重心有望逐步走高

鋼（gāng）管價格—鋼價重心（xīn）有望逐步走高

鋼（gāng）價（jià）重心（xīn）有望逐步走（zǒu）高

     隨著消費（fèi）旺季的到來，鋼（gāng）材產（chǎn）量會逐漸上升，鐵礦石的需求量也會增加，如果（guǒ）由於需求上升和三巨頭的外圍炒作而（ér）導致鐵（tiě）礦石價格進一步上升的話，現貨價格有望逐步走高。所以綜合供求和成本來看，近期現貨價格應該是小幅上（shàng）升。

　　節後期鋼並沒有如市場預期（qī）那樣出現可觀的春季上（shàng）漲行情。現在已進入3月中旬（xún），即將（jiāng）迎來長（zhǎng）材（cái）消費旺季，這將大幅（fú）提振長材需求。受整體商品市場氛圍的影響和高庫存（cún）的壓製，鋼材需求很難在短時間內被炒作起來，但受成本（běn）不斷（duàn）上升預期影響，下方支撐也較強（qiáng）。總體來看，近期鋼管價（jià）格重心有望（wàng）小（xiǎo）幅走高（gāo）。

　　一、貨幣政策調（diào）整削（xuē）弱商品（pǐn）上漲動能

　　隨著經濟的逐步（bù）好（hǎo）轉，貨（huò）幣政策（cè）調整次第展開。由於我國去年投放了（le）9.5萬億的天量信貸，如果今年信貸繼續過（guò）快增長的話，那麽就存在流動性泛濫的隱患（huàn）。目前我國貨幣政策已由寬鬆過渡為適度寬鬆，雖然貨幣（bì）政策的微調不至於引起貿易（yì）商大量拋（pāo）售庫存，但通脹預期的減（jiǎn）弱實質上就是製約了鋼材上漲的空間。

　　二、後市迎來長材消費旺季

　　隨著北方（fāng）天氣逐步轉暖，工（gōng）地陸續（xù）開（kāi）工，長材即將迎來消費旺季。2009商品房（fáng）銷售麵積和房（fáng）屋竣（jun4）工麵積之比達到1.34，商（shāng）品房銷售麵積增加42%，房（fáng）屋竣工麵積增長5.5%。銷售麵積的增速超過竣工麵積意味著房地產庫存下降，也意味著房地產投資額在（zài）今年更具上升空間。而（ér）且去（qù）年下半年房屋新開工麵積大（dà）幅增加，新開工麵積對長材的需求（qiú）將在3月下旬後逐步顯現。今年上半（bàn）年房地產對建築鋼材的拉動會強於2009年。

　　今年我國將有580萬套左右的政（zhèng）策性和保障性住房開工建設。但是今年的保障性住房（fáng）對鋼材的（de）需求不會在短期內顯現出來，因（yīn）為房屋建設從土地的平整到（dào）建房需要一定時間。這部（bù）分新增需求對5月份之前的鋼價/鋼管價（jià）格難以起到提振作用，但對於下半（bàn）年的長材需求會產（chǎn）生一個較（jiào）大的拉升。今年保障性住房所（suǒ）帶來的新開工麵積的增加基本集中（zhōng）在十月份之前，十月（yuè）份之後北方（fāng）天氣逐步變冷，新開工麵積趨於下降（jiàng）。而下半年的螺紋主力合約是1010，所以保障性住（zhù）房題材對鋼材期貨的提振將主要體現在1010合約上。

　　三、供給壓力依然不減

　　據中鋼協統計，2008粗鋼產能為6.6億噸，2009年新增煉鋼產能(含產能置換（huàn）)6000萬噸，也就是（shì）7.2億噸。2008年底，長材產能為（wéi）3.6億噸（dūn），2009年新增（zēng）2500萬噸，在建（jiàn）產（chǎn）能3500萬噸。2008年底（dǐ）線材（cái）產能（néng）為9000萬噸（dūn），2009新增產能970萬噸，在建為935萬噸（dūn）。2008年全國扁平材3.2億噸，2009新增4000萬噸（dūn）產能，在建（jiàn）接近 8000萬噸。

　　相對於房地產、基礎設施建設（shè）和鐵路投資所帶來的新增需求，今年總體粗鋼產能增加不（bú）算多，粗鋼總（zǒng）體的供求格局將好於2009年。但是這依然改變不了鋼鐵產能供大於（yú）求的格局。

　　四（sì）、超高（gāo）庫（kù）存壓製近月合約

　　觀察每年庫存的變化規律，可看出螺紋鋼每（měi）年2—3月份庫存都增加得比較快，這主要是因為鋼廠在春節期間繼續生產，而下遊需求在這（zhè）階段基本停滯。從3月（yuè）中旬開始，庫存便處於一個下（xià）降的過程，鋼價|鋼管價格在需求的提振下也是逐步走高。但今年（nián）特殊之處就（jiù）在於庫存過於龐大。節前略有盈利（lì）的鋼材出廠價使得鋼（gāng）廠不顧市場承受力而大量生產，產量居高不下（xià），而且（qiě）良好的後市需求預期也增強了貿易商的囤貨（huò）意願，這兩方麵的原因讓（ràng）鋼材的社會庫存迅速增加。

　　截至3月5日（rì），全國主要城市螺紋鋼庫存總量達到了（le）739萬噸的新高，與去年同（tóng）期相比增加300萬噸。現在即將進入長材消費旺季，鋼廠提高長材產量的意願更加強烈，螺紋月（yuè）產量有望達到（dào）1200萬噸。即使北（běi）方地區逐步開工，預計5月份之前（qián）需求的增加最多隻會造成庫存的緩慢下降，從超高庫存(740萬噸（dūn）)降到一個正常的高庫存(400萬噸)。所以目前超高的庫存對螺紋現貨和近月5月合約的壓製較大，實難迎來較好的上（shàng）漲行情。後（hòu）期市場將把更（gèng）多的（de）目光投向1010合約。1010合約由於月份比較（jiào）遠，可以不完全考慮目前的超高庫存，還有保障性建設住（zhù）房以及（jí）淘汰落（luò）後產能等概念。

　　五、鐵礦石漲價難以避免，成本支（zhī）撐鋼價（jià）

　　2009年我（wǒ）國從（cóng）澳大利亞和巴西進口的鐵礦石占（zhàn）我國總進口量的64%。鐵礦石的超量進口和三大鐵礦石巨頭的壟斷使得我國在鐵礦石談判中越來越被動，而且從2009年，中國進口礦（kuàng）石市（shì）場已（yǐ）從過去的長期合同交易轉變為現（xiàn）貨交易，今年這樣的趨勢可能還將（jiāng）繼續。在這樣的情（qíng）形下，鐵礦石的價格表現十分堅挺。

　　從去年國慶節以來（lái），鐵（tiě）礦石現（xiàn）貨價格上漲了約300元/噸，焦炭價格上漲約100元/噸，合計噸鋼生（shēng）產成本提（tí）高約500元。而且從目前的態勢來看，隨著（zhe）後（hòu）市用鋼旺（wàng）季的到來，原材料價格很難下跌。成（chéng）本的上升支（zhī）撐了鋼（gāng）材的現貨價格（gé），即使供（gòng）需壓力較大，鋼價表現也會較為堅挺。

　　六、後市展望

　　天氣轉暖，長材消費將逐（zhú）步走（zǒu）旺，但是受高庫存和高產能的壓製，鋼價|鋼管價格近期內還難有出色表現。後期隨（suí）著消費旺季的到來，鋼材產量會（huì）逐漸上升，鐵（tiě）礦石的需求量也會增加（jiā），如果由於需求上升和三巨頭的外圍炒作而（ér）導（dǎo）致（zhì）鐵礦（kuàng）石價格進一步上升的話，現貨價格有望逐步走高。所以綜合供求和成本來看，近（jìn）期現貨（huò）價格應該是小幅上升。

　　期貨（huò）合約1005目（mù）前的價格是4200左右，相對於現貨溢價約200元，較為合理，隨著後（hòu）市（shì）需求和成本的（de）上升，5月份現貨價格達到和超過此價位的概率較大。所以目前（qián）的投資策略應該（gāi）是逢回調買入，持有（yǒu）待漲，但也不可期望過高，技術上看，前期支撐4250會是一（yī）個重大阻力位。1010合約逐漸得到資金的青睞，由於月份較遠，所（suǒ）以受高庫存的壓製較小，而且擁有保障性住房和淘汰落（luò）產能的炒作題材，上方空間較大。所以（yǐ）筆者認為，1010較1005合（hé）約升水400—500元是（shì）較為合理的。操作策略也應是盤中（zhōng）逢回調買入（rù）。但受整體產能壓（yā）製（zhì），也不可過分看（kàn）高，預計年內高點難以超過4800元，或（huò）者說（shuō）4800元（yuán）是一個重要的壓（yā）力位。