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鋼價不穩，靈活管理庫存勢在必行
今年鐵礦石（shí）價格跌幅（fú）小於鋼價，鋼價與礦價（jià）之差從年初的3180元下滑至目前的2700元（yuán）附近，嚴重削弱了鋼（gāng）鐵企業的盈利能力。據中鋼協（xié）統計，今年前10個月，國內80戶大中型鋼鐵（tiě）生產企業的虧損已經達到了52.23億元（yuán），9月（yuè）份（fèn）鋼鐵（tiě）企業虧損麵（miàn）甚至一度達到了52.5%。部分鋼鐵企業被迫減產，鋼價出現了一定（dìng）程度的反彈。
在市場低迷時期，成本成為影響鋼價的重要因素。鐵礦石供應（yīng）具有壟斷特征（zhēng），鋼廠對礦價沒有太大的話語權，隻能利用（yòng）鋼價引領礦價的（de）特點（diǎn），通過在礦價漲跌循環的不同階段，合理組織庫存，減少庫存跌價損失，從而降低生（shēng）產成本。近期，國內鐵礦市場進入去庫存（cún）階段，庫存在減少的同時，價格也隨之走低，礦石成本對鋼價的支撐作用變弱。據（jù）統（tǒng）計，11月底，國內主要港口鐵礦石庫存為8066萬噸，較前（qián）一周減少197萬噸。對於焦炭的價格，鋼廠的主動性就更強一些，可以通過壓低焦炭價格轉嫁成本壓力（lì）。自今年4月以來，焦炭價格（gé）下跌速度明顯快於鋼材。鋼（gāng）鐵企業還通過減少焦炭庫存，降低了財務費用（yòng）。
考（kǎo）察團調研（yán）中發現，部分鋼鐵企業采取了“寧讓（ràng）價格，不讓（ràng）市場”的（de）策略（luè），減產意願不（bú）足，加（jiā）大了鋼價下行的（de）壓力。隻（zhī）有在虧（kuī）損嚴重時，鋼鐵企業才會通（tōng）過調整工藝參數、休風、檢修等方式（shì）降低產（chǎn）量。成本因（yīn）素也正是通過這個（gè）途徑影響了鋼價。
通過我們的走訪，鋼鐵企業對未來價格並不十分悲觀，認為除（chú）了成（chéng）本支撐外，還有“政策底”。由此看來（lái），近期鋼（gāng）鐵企業或不會大幅減產，畢竟對於生產企業來說，利潤才（cái）是生命。目前國（guó）內高爐產能利用率較（jiào）9月、10月出現回升，10月粗鋼產量數據環比增長（zhǎng）2.0%，與調研的情況相吻合。
根（gēn）據調研（yán）結（jié）果來看（kàn），作為鋼材需（xū）求的一種形式——冬（dōng）儲並沒有被鋼貿（mào）商普遍（biàn）采用，主要原因是無法判斷未來（lái）鋼價的趨勢。如（rú）果暫時不（bú）考慮宏觀政策的因素，目前鋼材產量足以滿（mǎn）足冬（dōng）季市場需求。如果冬季鋼貿商沒（méi）有冬儲，鋼（gāng）價有（yǒu）望出（chū）現季節性（xìng）低穀，明年春季有望出現上漲。而如果鋼貿商立即著手（shǒu）儲備資源（yuán），近期鋼價就（jiù）不會深幅回落，鋼鐵企（qǐ）業也不會降低產量，明年春季或（huò）將再次出（chū）現去庫（kù）存的行情。在這種不確定的市場情況下，靈活管（guǎn）理庫存就顯得尤為重（chóng）要（yào），這也（yě）正是發揮期貨套保（bǎo）功能的大好機會。
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